O CEO de uma startup de hardware norueguesa compartilhou comigo um deck de apresentação que tinha um slide incomum: incluía a tabela de capitalização da empresa — a divisão de quem possui qual parte da empresa. Normalmente, as tabelas de participação acionária são compartilhadas na fase de diligência de investimento.
Dando uma olhada mais de perto na tabela, algo está significativamente errado:
O problema aqui é que a empresa cedeu mais de dois terços de seu patrimônio para levantar $3,3 milhões. Com a empresa iniciando uma rodada de captação de $5 milhões, isso representa um sério obstáculo.
O TechCrunch conversou com vários investidores do Vale do Silício, apresentando o hipotético cenário de investir em um fundador que apresentou uma tabela de participação acionária com dinâmicas semelhantes às mostradas acima. O que aprendemos é que a tabela de participação acionária, como está hoje, essencialmente torna a empresa ininvestível, mas que ainda há esperança.
Por que isso é um grande problema?
Em ecossistemas de startups menos sofisticados, os investidores podem ser tentados a tomar decisões de curto prazo, como tentar obter até 30% do patrimônio da empresa em uma rodada de financiamento relativamente pequena. Se você não está familiarizado com como as startups funcionam a longo prazo, isso pode parecer um objetivo sensato: Não é o trabalho de um investidor obter o máximo possível pelo dinheiro investido? Talvez sim, mas escondido dentro dessa dinâmica está uma pílula de veneno de fato que pode limitar o quão grande uma startup pode possivelmente se tornar. Em algum momento, os fundadores de uma empresa terão tão pouco patrimônio restante, que a análise de custo/benefício da jornada exaustiva que é administrar uma startup começa a se voltar contra eles continuando a dar tudo de si.
